【錦心繡口】

建議對(duì)上市公司贈(zèng)送產(chǎn)品、送禮包，應(yīng)該出臺(tái)相應(yīng)規(guī)范，其中應(yīng)該設(shè)置實(shí)物贈(zèng)與的上限，明確所得稅代扣代繳等實(shí)操性問(wèn)題；要盡可能維護(hù)同股同權(quán)原則，防止上市公司以實(shí)物分紅代替現(xiàn)金分紅。

熊錦秋

(資料圖)

5月16日仲景食品發(fā)布公告稱(chēng)，決定向每位股東免費(fèi)贈(zèng)送產(chǎn)品禮包一份。今年以來(lái)奮達(dá)科技、吉宏股份、皇氏集團(tuán)、全聚德等上市公司紛紛參與到給股東送禮包行列，所贈(zèng)產(chǎn)品包括代金券、乳酸菌等。筆者認(rèn)為，上市公司全力提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、多多現(xiàn)金分紅或許才是對(duì)股東最好回報(bào)。

上市公司給股東實(shí)物送禮包，如果質(zhì)量不錯(cuò)或者比較過(guò)得去，股東可能會(huì)予以宣傳推廣，同時(shí)也會(huì)增強(qiáng)持股信心、增加與股票粘性。但也不宜過(guò)度高估實(shí)物贈(zèng)與的品牌營(yíng)銷(xiāo)效果，上市公司股東數(shù)量只有幾萬(wàn)或幾十萬(wàn)，相對(duì)于市場(chǎng)龐大的消費(fèi)群體也只是滄海一滴水，能否起到推介作用，最終仍取決于上市公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，假若產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力過(guò)硬，又何需股東賣(mài)力推介，假若公司產(chǎn)品質(zhì)量平淡無(wú)奇、或者較差，股東嘗試產(chǎn)品之后，甚至可能嫌棄公司并拋售股票，上市公司或難通過(guò)贈(zèng)送禮包來(lái)影響產(chǎn)品銷(xiāo)售大局。

上市公司給股東贈(zèng)與實(shí)物，可能增加各種成本。上市公司將禮物派送到股東手里，為此需花費(fèi)一定人力及物流成本，而產(chǎn)品到股東手里之后，又未必是股東愿意消費(fèi)的產(chǎn)品，還需再次處置。

上市公司給股東贈(zèng)與實(shí)物，很難做到公平。比如，有的上市公司規(guī)定股東持股需要在一定數(shù)量以上才能獲贈(zèng)禮包，這對(duì)持股數(shù)量較少的小股東可能不公。而在另外一些案例中，上市公司贈(zèng)與實(shí)物是按人頭來(lái)分，但這對(duì)持股數(shù)量多的股東也難言公平。實(shí)物具有不可細(xì)分、不能分割特性，上市公司贈(zèng)與實(shí)物，很難按照持股比例公平分配。

上市公司為股東贈(zèng)送產(chǎn)品、送禮包，俗稱(chēng)實(shí)物分紅，但卻與公司法規(guī)定的資產(chǎn)收益權(quán)、分紅權(quán)不是一個(gè)概念。公司股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利；股東獲得資產(chǎn)收益的方式主要包括公司分配股利、轉(zhuǎn)讓所持股份獲得差價(jià)收益和參與公司解散清算后的剩余財(cái)產(chǎn)分配，分紅權(quán)是資產(chǎn)收益權(quán)的核心。

按公司法，同種類(lèi)的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利；公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)時(shí)，股份有限公司按照股東持有的股份比例分配；公司向股東分配的股利只能來(lái)自公司的盈余?！盁o(wú)盈不分”和同股同權(quán)是公司分紅的兩大基本特征，上市公司贈(zèng)送產(chǎn)品、送禮包不符合分紅的基本特征，因此不屬于分紅，在性質(zhì)上屬于公司對(duì)股東的贈(zèng)與。

既然上市公司為股東贈(zèng)送產(chǎn)品并不屬于分紅，那么目前規(guī)范上市公司分紅的一些規(guī)章制度就并不適用。目前不管是實(shí)物贈(zèng)與還是實(shí)物分紅，都屬于公司自治范疇的事項(xiàng)，法律并無(wú)限制。不過(guò)，實(shí)物贈(zèng)與若是小打小鬧，或許其副作用還不明顯，假若實(shí)物贈(zèng)與數(shù)量過(guò)多，其所產(chǎn)生的不公平問(wèn)題就可能放大。

筆者建議，對(duì)上市公司贈(zèng)送產(chǎn)品、送禮包，相關(guān)部門(mén)還是應(yīng)該出臺(tái)相應(yīng)規(guī)范，其中應(yīng)該設(shè)置實(shí)物贈(zèng)與的上限，明確所得稅代扣代繳等實(shí)操性問(wèn)題；要盡可能維護(hù)同股同權(quán)原則，防止上市公司以實(shí)物分紅代替現(xiàn)金分紅。

上市公司贈(zèng)送產(chǎn)品、送禮包，能讓投資者感受到當(dāng)上股東的感覺(jué)。然而，股權(quán)文化發(fā)展到相當(dāng)高層次的體現(xiàn)是現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅才應(yīng)是上市公司回報(bào)股東的最主要方式，這種方式能最大限度確保分配的公平性，可以精確到元角分，分紅權(quán)的落實(shí)，更可讓投資者感受到股東甚至老板的感覺(jué)。

現(xiàn)金分紅相比實(shí)物贈(zèng)與更有優(yōu)勢(shì)，投資者拿到現(xiàn)金后想消費(fèi)啥就可消費(fèi)啥，既有利于滿(mǎn)足投資者現(xiàn)實(shí)消費(fèi)需求，也可提振經(jīng)濟(jì)。即便上市公司沒(méi)有給股東送禮包，并不表示股東就不會(huì)支持或推廣公司產(chǎn)品，股東對(duì)持股上市公司產(chǎn)品有消費(fèi)需求，同樣可在市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)，如果質(zhì)量好同樣可向朋友推薦。

上市公司經(jīng)營(yíng)、銷(xiāo)售工作的重心，應(yīng)圍繞扎扎實(shí)實(shí)提高產(chǎn)品質(zhì)量和性?xún)r(jià)比，要面向全市場(chǎng)推廣營(yíng)銷(xiāo)，以消費(fèi)者完美的消費(fèi)體驗(yàn)搶占市場(chǎng)份額，向市場(chǎng)要效益，利潤(rùn)提高了，現(xiàn)金分紅等自然也就有了底氣和物質(zhì)基礎(chǔ)。

（作者系資本市場(chǎng)資深研究人士）

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